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东方基金李瑞:制造业新的“朱格拉周期”开启
发布日期:2022-01-26 06:24   来源:未知   阅读:

  受全球可持续发展战略影响,新能源汽车成为近年资本市场关注的焦点。2020年新能源汽车板块爆发使不少投资者赚的盆满钵满,随着热度的上升该板块“估值泡沫”的隐忧显现,“上车”or“下车”无从选择。不少机构投资者仍看好新能源汽车板块的长期投资价值,东方基金李瑞表示,新能源汽车行业已步入发展的新阶段,行业景气度较高,未来成长的持续性和确定性较强。

  春节后市场波动加大,火爆的新能源汽车也未能幸免,由此引发业内人士对该板块的担忧。东方基金李瑞认为,股价高弹性是新能源汽车的一大属性,无论从基本面还是行业估值来看,新能源汽车长期配置的空间都较大,而市场回调或是进驻良机。

  李瑞分析,新能源汽车行业的销量和价格实现量价齐升。销量方面,据公开数据统计,今年国内新能源汽车销量明显超预期,1、2月份同比增长280%、500%,排产同比增长1到2倍。国外方面,3月一些欧洲国家,英国法国德国等销量环比高增。美国预计重新加入巴黎协定或将成为其新能源汽车行业政策、车型、销量方面的良好催化剂。总之销量以及由销量带来动力电池产量高增加,带来产业链各个环节业绩高的增长。价格方面,上游包括锂、钴、镍、铜、六氟磷酸锂等年初以来价格持续上涨。

  前期的上涨使新能源汽车行业估值较高,李瑞表示,该行业目前估值水平在30到40倍,距离历史估值高点还有较大空间,由于行业未来成长确定性较强,预计2025年板块的估值水平普遍在20倍以内甚至在10倍左右的PE,行业处于更为确定的加速期,行业进入新的阶段,板块长期配置空间很大。

  近期,不少市场人士认为,新能源车从极热回归理性。针对目前的新能源汽车行业,李瑞表示新能源车已步入新的发展阶段。

  新能源汽车行业发展的驱动力从政策到产品的切换已经基本完成了,会更加持续。从区域渗透率、产品生产厂家及车辆类型增多以及产业链的量价齐升方面看,该行业未来成长性和确定性更强。

  除此之外,新能源车相较传统车有着使用成本低、驾驶体验好、电气化和智能化配套程度高的优势。再加上汽车行业处于变革时代,受碳达峰、碳中和影响,新能源汽车未来或成为产业趋势。

  行业方面,持续看好制造业投资,我国目前最大的产业趋势性机会是消费升级和产业升级,且已进入以制造业转型升级和科技创新为特征的新的朱格拉周期。一方面目前经济温和复苏背景下,制造业龙头盈利弹性远超预期,另外一方面中国供应链稳定性和完善性使其在全球产业链的地位上升,市场份额持续提升也会超过预期。

  具体到细分领域,李瑞则看好新能源汽车、智能汽车,光伏、工业自动化、工程机械等配置价值。新能源汽车是科技能源史上的一大革命,从诞生起就带有电子化和智能化的基因。光伏的经济性已经超过传统的化石能源,当前全球光伏发电量占比渗透率仍然不到5%,未来五年光伏行业有望迎来爆发式的增长。工业自动化本身市场渗透率的提升和进口替代加速,使得这类公司爆发出较强的成长性,再叠加经济周期向上,工业自动化行业具有非常强的弹性。